磷矿是不可再生资源，在农业中有不可替代的作用。我国磷矿资源储量水平位居全球第二，但平均品位仅 17%，且以胶磷矿居多，采选难度较大。 2017 年我国磷矿石产量 1.48 亿吨，其中 95%以上来自鄂、黔、滇、川四省。全国磷矿石储量 32.4 亿吨，现有储量开采年限远低于世界平均水平，我国可开采磷资源或在几十年内耗尽。若国内磷矿资源枯竭，我国的农业生产的稳定性将无法得到保障。

一、磷矿已成为我国战略性资源.. 4

（一）全球格局：磷矿资源分布不均. 4

（二）我国磷矿资源丰而不富，资源利用难度大. 6

（三）磷矿资源的战略价值已获得重视... 7

二、供给端：各地政策收紧，供给明显下滑. 8

（一）国家政策引导，行业乱象得到治理... 8

（二）主产区磷矿产量明显下滑，全年供给或受影响... 9

（三）湖北：磷矿已大幅减产，长江保护政策持续压缩产能.. 10

（四）贵州：磷矿外销有限，“以用定产”影响本地磷矿需求... 11

（五）云南：滇池保护政策限制磷矿开发，现有小型磷矿逐步整合关停. 13

（六）四川：环保高压限制开工率，大熊猫国家公园或使产能永久退出. 14

三、需求端：磷肥需求整体平稳运行. 14

（一）未来磷肥需求平稳运行. 14

（二）磷酸一铵：开工率有望回升，长期需求量稳定. 16

（二）磷酸二铵：出口或将回暖... 17

四、风险提示.. 19