行业维持增持。“一带一路”国际合作高峰论坛召开，中国电力设备商在印度份额有望进一步提升。印度电网建设尚处于成长阶段，“电力设备中国制造” 在印建厂深入印度发输配电、储能各环节，中国制造有望扩大印度市场份额。推荐标的：特变电工（600089）、中国西电（601179）、平高电气（600312）、许继电气（000400）、雄韬股份（002733）。

1. 概览：能源与电力短缺的印度.... 3

1.1. 印度电网建设处于成长期....... 3

1.1.1. 电力短缺+需求迫切..... 3

1.1.2. 线损率高+电网覆盖率低....... 4

1.1.3. 跨区域输电孕育特高压市场..... 5

1.1.4. 光伏风电装机爆发..... 6

1.2. 印度电力设备依赖进口....... 6

1.2.1. 中国企业是印度发电设备主要供应商...... 7

1.2.2. 中国输变电企业积极在印度建厂..... 7

1.2.3. 中国制造布局印度储能市场....... 8

2. 发电：发电端放开以市场换技术...... 9

2.1. 大停电，电力短缺....... 9

2.2. 发电端放开以市场换技术....... 12

2.3. 光伏设备放开以市场换技术..... 14

3. 输变电：中国企业在印度建厂...... 15

3.1. 输变电规划提供增量空间...... 15

3.2. 跨区域输电孕育特高压市场...... 17

3.3. 印度制造：中国企业在印建厂...... 18

4. 配网：印度电网“重发轻配”逐渐改善..... 20

4.1. 窃电+损耗→配网升级..... 20

5. 储能： 2016 年启动储能项目招标建设....... 22

5.1. 政府补贴电价...... 22

5.2. 印度储能市场在于调峰调频...... 22

5.3. 印度 2016 年启动储能招标建设..... 23

6. 投资建议..... 24

6.1. 特变电工（600089）..... 24

6.2. 平高电气（600312）..... 25

6.3. 中国西电（601179）...... 26

6.4. 许继电气（000400）..... 26

6.5. 雄韬股份（002733）...... 27

7. 风险提示...... 27