11 月沪深300 指数下跌1.5%，中信汽车指数上涨4.6%，表现强于大盘。旺季来临11 月乘用车零售与批发销量降幅均有所收窄，后续基数较低，春节时间较早，预计销量有望逐渐回暖。11 月客车小幅增长，卡车同比增长

迅速，其中重卡7-11 月实现连续正增长。受过渡期后补贴大幅退坡的影响，11 月新能源乘用车与商用车销量均出现较快下滑，预计短期销量将承压，长期看仍有较大发展空间。随着销量降幅收窄，2019 年1-10 月汽车行业重点企业营业收入、利润总额降幅也在收窄。建议加配乘用车、零部件与重卡板块，重点推荐长安汽车、上汽集团、华域汽车、伯特利等，建议关注潍柴动力、中国重汽。

沪指小幅上涨，汽车板块表现分化 ............. 4

11 月乘用车销量降幅继续收窄，新能源汽车销量下滑较快 .... 5

11 月汽车销量降幅缩窄 ........... 5

11 月乘用车批发、零售销量降幅均有所缩窄 ....... 6

11 月客车同比小幅增长，卡车实现较快增长 ....... 8

11 月新能源汽车销量下滑较快，补贴退坡效应显现 ......... 9

2019 年1-10 月汽车行业收入与利润总额降幅收窄 . 11

投资建议 ........ 12

风险提示 ........ 13