2016 年环保类上市公司实现营收1815.95 亿元，同比增长26.84%，实现归母净利润218.88 亿元，同比增长19.66%，远高于A 股全部上市公司，尤其是营收呈加速增长趋势，显示出行业的高景气度。环保行业归母净利润增速低于营收增速，主要是PPP 大力推广，而PPP中包含大量土建等低毛利率业务，导致归母净利润增速低于营收增速，此外，也与环保行业竞争加剧有关。

一、 业绩靓丽，行业维持高增长 ................ 5

二、 综合环保、水务工程版块表现最佳 ..... 8

三、 经营趋于稳定，回款有待改善 ............ 9

四、 投资建议 ....... 13

五、 风险分析 ....... 13