工业企业利润累计同比增速年内首度转负，主要有两大原 因：一方面，全国范围内的高温天气与个别地区的限电对工 业生产造成一定影响；另一方面，受制于地产需求下行与成 本压力较大等因素影响，钢铁、建材等原材料加工行业利润 降幅明显扩大，对工业企业利润形成明显拖累。

事件： ............................................................................................................................................................ 3

评论： ............................................................................................................................................................ 3

1、 高温以及原材料行业利润下行是主因 ...................................................................................................... 3

2、 工业企业主动加速去库存，去库压力犹存 ............................................................................................... 3

3、 中游制造利润占比持续提升，上游采矿再度上行 .................................................................................... 4

4、 新旧能源为结构亮点 ............................................................................................................................... 5

5、 汽车制造/传统发电景气边际改善幅度较大 .............................................................................................. 7

6、 风险提示 .................................................................................................................................................. 7