清洁高效的新能源车替代燃油车已成趋势。产业政策和补贴措施有效地推动了新能源车的快速推广，2015 年新能源车产业开始进入快速发展期。根据 3 部委今年推出的 《汽车产业中长期发展规划》，到 2025 年新能源汽车渗透率达到 20%，产销量有望达到 700 万辆。从当前到 2025 年，新能源汽车行业销量复合年增速接近 30%，行业前景光明，发展空间巨大。

1. 电动化趋势明确，行业发展前景光明...... 7

1.1. 电动化趋势明确，新能源汽车产销两旺...... 7

1.2. 政策引导已达成，补贴退出定有时....... 9

1.3. 积分制实行在即，替代补贴政策成为市场新推动力... 12

2. 新能源汽车成为全球主题，多方行动迈入黄金时代..... 15

2.1. 电动汽车革新者特斯拉前进脚步加速，打造新能源产业链... 15

2.2. 传统汽车厂商加强合作，加快新能源汽车布局..... 17

2.3. 产业链整合成普遍趋势，车企寻求全产业链布局..... 19

2.4. 新能源汽车推广已成全球命题，多国政府出台推广政策...... 20

3. “性”“价”比持续改善，乘用车接力新能源汽车发展..... 22

3.1. 新能源乘用车接力新能源汽车产业高速发展..... 22

3.2. “国民电动车”掀起新能源市场浪潮， A00 级乘用车率先爆发..... 23

3.3. “性”“价”比驱动乘用车中长期发展，爆款车型蓄势待发..... 26

4. 性：能量密度与轻量化双管齐下，解决里程焦虑进行时....... 28

4.1. 动力电池技术路线逐步清晰，高能量密度是大势所趋..... 28

4.2. 汽车轻量化直接提升续航能力，是性能提升的必然途径..... 31

5. 价：成本下降趋势显著，经济性逐步体现...... 32

5.1. 规模效应和技术进步有效降低电池成本...... 32

5.2. 未来成本下降曲线逐渐成形，电动汽车经济化可期..... 34

5.2.1. 正极材料成本测算... 34

5.2.2. 负极材料成本测算... 36

5.2.3. 电解液成本测算....... 37

5.2.4. 隔膜成本测算....... 37

5.2.5. 其他电芯成本测算...... 38

5.2.6. Pack 成本测算...... 39

6. 性：充电便利性持续改善，助力解决新能源汽车里程焦虑...... 40

7. 投资建议：拥抱龙头，紧抓高能密度与轻量化，时刻关注成本下降曲线..... 42

7.1. 投资建议....... 42

7.2. 重点公司分析....... 42

7.2.1. 杉杉股份（ 600884.SH） ——完善锂电材料布局，巩固龙头地位.... 42

7.2.2. 当升科技（ 300073.SZ） ——布局高镍三元材料，正极龙头业绩稳步攀升....... 44

7.2.3. 贝特瑞（ 835185.OC） ——负极龙头切入正极领域，双管齐下带动业绩增长 .. 45

7.2.4. 星源材质（ 300568.SZ） ——产能扩张，隔膜龙头开辟国外市场.... 46

7.2.1. 创新股份（ 002812.SZ） ——中高端湿法隔膜龙头，打造世界级供应商... 47

7.2.1. 科达利（ 002850.SZ） ——技术领先，锂电结构件龙头成长迅速.... 47

7.2.2. 华正新材（ 603186.SH） ——业绩稳步增长，轻量化材料打开新能源市场大门48

7.2.3. 诺德股份（ 600110.SH） ——聚焦铜箔主业，持续受益动力电池需求扩张.... 49

7.2.4. 国轩高科（ 002074.SZ） ——动力电池纯正标的，龙头地位难以撼动.... 50

8. 风险因素....... 50