行业政策趋势。2020年，受海内外新冠疫情刺激，医药生物行业受 到了市场的强烈关注和众多资金的青睐，行业整体走出了一波趋势 性行情，板块估值迅速提升。在Q3创出新高后，行业指数和板块估 值持续回落，目前估值已回落至近几年估值中枢附近。在当前这个 位置展望2021年，新冠疫苗有望顺利上市，2020年受益于抗疫需求 的相关个股热度将有所回落，疫情受损的公司有望加快复苏。

1.2020 年医药生物行业市场走势 ..... 4

1.1-11 月 SW 医药生物行业涨幅居前..... 4

1.2 多数细分板块跑赢沪深 300 指数 .... 4

1.3 受益于抗疫需求的个股涨幅居前 .... 5

1.4 估值 ... 5

2.医药行业运行概况.... 6

2.1 医药制造业数据：自 2020Q2 开始盈利逐步回升.... 6

2.2 SW 医药生物行业 2020 年业绩增速前低后高. 6

3.医药行业政策 . 7

3.1 药品集采：国采扩围 地方联盟采购非过评品种.... 7

3.2 高值耗材集采：将由心脏支架扩大到其他品种.... 20

3.3 创新是长期趋势 ..... 21

4.投资策略 .... 24

5.风险提示 .... 25