5299 篇
13868 篇
408779 篇
16079 篇
9269 篇
3869 篇
6464 篇
1238 篇
72401 篇
37108 篇
12060 篇
1619 篇
2821 篇
3387 篇
640 篇
1229 篇
1965 篇
4866 篇
3821 篇
5293 篇
军工行业:景气上行态势确立,板块分化龙头领跑-2019半年报综述
2019H1 利润增速高于营收,印证交付节奏加快,景气度继续上行。我们依然选取52 家主流军工股作为样本,跟踪军工产业景气情
况。2019 上半年,军工板块实现总营业收入1397.7 亿元(+8.7%)、归母净利75.4 亿元(+23.1%)。截至2019H1 行业总预收293.7 亿元(-32.3%),总应收账款1386.6 亿元(+18.0%)、绝对值创2016 年以来新高,表明武器装备的交付节奏呈加速趋势。
一、行业整体:维持景气上行 4
1.1 收入端:2019 上半年同比增长8.7% ...4
1.2 利润端:增速持续高于营收端,2019Q2 同比增长23% ..4
1.3 成本端:毛利率止跌回升,期间费用率延续整体下行趋势 ........................5
1.4 资产负债表端:预收下滑、应收高企,行业交付节奏呈加速趋势 ..............6
二、从细分子板块:航空增速快且稳,航天受民品扰动较大 ........7
2.1 收入端:航空子板块景气度最高,2019Q1 同增35% .....7
2.2 利润端:增速高于营收端,航空增长61%遥遥领先 ........8
2.3 盈利能力:军工行业整体毛利率止跌回升,净利率5.4%创新高 ................9
2.4 成本端:细分子领域分化明显,内部管理水平仍有提升空间 ................... 10
三、从企业属性角度:核心军工是主体,民参军增速更快 ......... 11
3.1 收入端:2019H1 民参军增速更快 ..... 11
3.2 利润端:增速波动较大,核心军工同增17.4%居首位 ... 12
3.3 盈利能力:民参军长期远高于核心军工,但二者差距正逐步收窄 ............ 13
3.4 成本端:核心军工费用率更低,整体费用率趋降 .......... 14
四、选股主线与受益标的 .... 15
五、风险提示 .................... 16