全球视觉创意行业在2011年的市场规模约为110亿美元，到2016年达到135亿美元，5年累计增长22%。其中美国企业占据多数市场份额。值得注意的是，中国视觉素材市场虽然起步比较晚，但是发展迅猛，市场前景广阔，空间巨大，近5年来市场规模年均增幅达到30%左右。

1、图片行业发展历程.........4

1.1、图片库的由来：“单链条”向“多链条”升级..........4

1.2、图片交易的四个阶段........4

1.3、全球图片业发展概况——欧美领先，中国增长最快..........7

1.4、全球商业图片市场分类及规模..........7

1.4.1、全球商业图片的分类......7

1.4.2、全球商业图片市场规模........9

2、从Getty和ShutterStock看欧美图片库市场的上下半场.......9

2.1、上半场：GettyImage靠并购扩张成全球视觉素材龙头......9

2.1.1、1998-2007年10年间持续收购成就行业第一的地位.........9

2.1.2、Getty商业模式：传统图片库业务，服务大B客户是核心......10

2.1.3、Getty收入结构分析：以B2B交易为主，大客户多且分散.......11

2.1.4、Getty财务分析：收入持续增长毛利率稳定，净利润呈现波动.....11

2.1.5、退市后至今：债务持续高企，营收增长停滞.....13

2.2、下半场：ShutterStock引领微利图片模式的进化历程.....14

2.2.1、Shutterstock的产品结构.......14

2.2.2、商业模式：微利图片库领军者，服务小B和C端客户.....15

2.2.3、并购策略：拓宽“内容+技术”的护城河........17

2.2.4、财务分析：营收高增长到增速下滑.....18

2.2.5、财务分析：毛利率稳定费用率上升，致净利润波动明显......19

2.2.6、推API战略覆盖更多应用场景，以期扭转付费客户增速下行趋势......21

2.2.7、下半场总结：微利模式规模经济尚未体现，小B和C端付费用户提升仍需努力.....22

3、中国图片行业发展前景的思考与启示......22

3.1、行业竞争程度：国内版权环境较差，竞争相对温和......23

3.2、发展阶段：国外进入成熟期，但中国图片业还处在高成长期........25

3.3、商业模式：集海外模式优势走融合之路，齐头并进发力B端和C端市场......26

3.4、中国特色：互联网媒体裂变催生自媒体图片需求的新蓝海.....29

4、风险提示.....31