当前，中国制造业仍处于中低端水平，由中低端制造到高端制造之路充满挑战。走向高端制造是中国跨越中等收入国家陷阱的关键所在，是大国崛起的必经之路。18年9月份以来，制造业投资增速再次超过基建和房地产投资增速，预计未来几年将会迎来我国高端制造、智能制造投资的新一轮黄金时期。

1. 行业运行环境分析及投资机会展望. 5

1.1 制造业是大国崛起的关键.. 5

1.2 经济下行压力加大，制造业转型升级迫切.. 6

1.3 预计机械行业19 年业绩增长或将有所放缓... 7

1.4 估值处于历史低位，投资价值优势明显... 8

2. 工程机械：行业景气周期拉长，复苏进入下半场.. 8

2.1 主要工程机械产品18 年销量大增，19 年预计仍维持高位.. 8

2.2 房地产投资趋于平稳，基建投资转入新轨道...11

2.3 多产品更新需求轮动发力，看好“一带一路”增长极.. 12

2.4 行业集中度不断提升，国产品牌逐步实现进口替代.. 14

2.5 财务报表逐步修复，盈利能力大幅提升. 16

2.6 工程机械行业重点个股. 17

3. 工业机器人：智能制造是转型决胜期的必经之路... 18

3.1 中国是全球最大和增速最快的工业机器人市场. 18

3.2 中国人口红利逐步消失，国家政策大力支持.. 20

3.3 产业链分析：技术为王，国内厂商亟待突围.. 22

3.4 外资品牌占据优势，国产品牌有望在细分领域得到突破... 24

3.5 业绩承压，国产替代之路任重道远.. 26

3.6 工业机器人行业重点个股... 27

4. 静待春暖好时节，看好跨越周期的设备龙头.. 28

4.1 中国中车：通车高峰即将来临，轨交龙头再起航... 28

4.2 汇川技术：工控自动化龙头，多方位布局智能制造.. 29

4.3 杰瑞股份：压裂设备龙头企业，盈利能力大幅提升.. 30

5. 投资策略. 31

6. 风险提示. 32