多重因素推动我国新能源车产业发展，产销量规模仍将保持高速增长。能源安全、环境保护等多重因素倒逼，加之政府政策推动、特斯拉等龙头引领、规模化经济效应带动成本下降、充电桩设施不断完善等多重利好因素，新能源汽车产业将继续保持高速增长。我们判断2020 年新能源汽车产销量将达到150 万辆，复合增速超过35%。其中物流车行业新能源汽车渗透率2020 年将接近45%，销量有望达到35 万。我国汽车自主品牌面临前所未有的历史机遇，从长期发展来看，国内优质新能源汽车整车厂商有望脱颖而出成长为行业巨头。

行业超速发展，新能源汽车未来仍是不二选择.. 5

新能源汽车市场迎来爆发，中国成为第一大产销国............. 5

能源安全、环境保护形势严峻，新能源汽车是我国发展必由之路.............. 6

原油对外依存度超过警戒线，能源安全问题迫在眉睫...... 6

空气污染治理刻不容缓，节能减排势在必行.................... 7

政策东风不减，新能源汽车前景广阔............. 7

补贴结构有调整预期，整体政策扶植力度仍是各国之最.. 7

补贴退坡对整车成本影响有限，新能源汽车趋势不可阻挡..................... 8

油耗标准日趋严格，政策倒逼新能源汽车发展................. 8

供给侧意愿强烈，整车厂商加大新能源车型投放力度.......... 9

龙头引领、成本下降、设施完善助力行业达到新高度........ 10

特斯拉model3等现象级产品推动新能车消费偏好........ 10

规模化经济效应带动新能源车成本下降.... 10

充电桩基础设施配套完善，解决新能源车购买后顾之忧 12

产业链整体受益明显，板块行情接踵而至.... 12

新能源汽车上下游产业链扬帆起航，未来发展大有可为........ 14

整车产业：内生需求+推广模式升级促进产业发展，看好优质龙头......... 14

十年磨一剑，优质的新能源整车厂商将脱颖而出........... 14

物流车：借力政策东风，新能源物流车将迎来大爆发.... 15

国内新能源汽车产销量未来仍将保持高速增长............... 16

延伸产业机遇浮现，新能源汽车运营和充电桩概念将受益................... 18

动力锂电池供求紧张局面缓解，高端产品充满机遇........... 19

行业带动国内锂电厂商高速增长，未来产业机遇看高端 19

2016年起产能将逐步超过需求，行业整合料将加速...... 19

产业链中供求关系是受益程度的决定因素.... 20

锂电池上游产业链因供需关系失衡呈现量价齐升........... 21

电解质：未来两年供需或将平衡，但行业壁垒仍在........ 21

转型三元材料趋势不变，国内正极厂商逐步进入高端.... 22

电机电控系统：产业驶入快车道，2020年产值有望突破500亿............. 23

BMS：技术实现关键突破，转型pack供应商是重要趋势. 25

投资逻辑.............. 26

行业整合初现端倪，关注产业链重构过程中的投资机会.... 26

高壁垒、供求平衡的上游产业链投资价值依然存在........... 27

优质整车厂商将脱颖而出，新能源物流车或将迎来爆发.... 27

行业研究/行业中期投资策略| 2016年06月

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3 3

延伸产业机遇浮现，新能源汽车运营和充电桩概念将受益 27

建议关注产业链相关板块的优质标的........... 28

重点股票推荐....... 28

均胜电子：外延式并购表现优异，BMS技术领先厂商...... 28

多氟多：业绩高速增长，电池、整车计划稳步推进........... 28

江淮汽车：传统业务突飞猛进，新兴产业积极进取........... 29

比亚迪：新能源汽车龙头....... 29

双林股份：外延式并购切入新能源车总成领域................... 30

风险提示.............. 30