2020 年下半年行业在疫情后逐步复苏，全球产业链企业加速融合。展望2021年，国内更具产品力的新车型加速投放，补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高，特斯拉继续引领全球电动智能浪潮，我们判断2021 年全球新能源汽车景气将继续提升。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众MEB、LG 化学、宁德时代供应链等。

国内市场：外部环境趋稳，景气持续向上......................................................................... 1

2020 年下半年国内景气逐步向好 ...................................................................................... 1

展望2021 年需求景气回升，新车型加速投放................................................................... 1

新能源汽车是国家战略方向，中长期成长趋势明确 .......................................................... 4

海外市场：欧洲电动化景气延续，特斯拉增长明确 .......................................................... 5

欧洲市场：碳排放考核和补贴刺激延续，全新平台投放接力 ............................................ 5

特斯拉：2021 年新工厂、新车型继续投放，引领全球电动化 .......................................... 8

供应链：龙头格局强化，全球配套开启放量 ................................................................... 11

格局持续优化，龙头地位继续加强 .................................................................................. 11

电池降本的结构性投资机会：LFP 电池及供应链 ............................................................ 17

上游资源：锂价走出长期底部开启复苏 .......................................................................... 18

锂电设备：关注国内拐点和海外扩产新契机 ................................................................... 19

投资机会 ......................................................................................................................... 20

特斯拉供应链 .................................................................................................................. 20

LG 化学供应链 ................................................................................................................ 21

宁德时代供应链 ............................................................................................................... 21

风险因素 ......................................................................................................................... 23

投资建议 ......................................................................................................................... 23

重点公司 ......................................................................................................................... 25