10 月份，农林牧渔（申万）指数下跌5.07%，分别跑输沪深300、中小板指数4.49、5.66 个百分点，在申万28 个一级子行业中排名第5 位。目前SW 农林牧渔PE 中值为27.26 倍，相对A 股估值溢价为1.05 倍.比较而言，估值较低的子行业为海洋捕捞（10.35X）、粮食种植（15.69X）和粮油加工(16.78X)。

1 市场回顾.... 4

1.1 整体情况 .... 4

1.2 子行业情况  5

1.3 个股情况 .... 6

2 行业估值.... 6

3 2018 年三季报综述 ......... 7

3.1 畜养殖： 三季度猪价反弹，生猪养殖上市公司盈利下滑幅度收窄 ............ 8

3.2 禽养殖：行业景气度向上，上市公司盈利全面改善 ................. 9

3.3 饲料：整体盈利能力下滑 ................. 10

3.4 动物疫苗：业绩环比改善 ................. 11

3.5 种子生产板块：两杂种子销量齐降，种企业绩整体承压 ....... 12

4 行业数据跟踪............... 13

4.1 主粮类 ...... 13

4.2 豆类 .......... 14

4.3 畜禽养殖 .. 15

4.4 经济作物类 ................... 18

5 行业观点.. 19

6 主要风险提示............... 20