2019 年是我国进入中等收入国家的第18 年。GDP 增速由世纪初的10%到2007 年中15%的最高点，随后进入“软着陆”、“新常态”阶段，期间GDP增速持续下滑。2001-2007/2007-2017 两阶段高速经济增长的动能分别是劳动力和资本的要素投入，然而宏观经济模型上，密集劳动、资本要素投入的拐点总会到。因此工程师红利正在接棒人口红利，将我国制造业在价值链中的位置向微笑曲线两端延伸。然而新红利接棒经济动能遇到了“卡脖子”问题——我国在核心技术、基础技术方面较为薄弱，如集成电路资产率不到20%，且从2018 年开始遇到逆全球化的核心技术遏制。因此自主可控的发展成为我国产业升级实现突围、跨越中等收入的关键。

1. 自主可控是我国产业升级\跨越中等收入的成功关键 ................................................................ 4

1.1. 我国处于中等收入阶段，现产业组成依然以中低端为主 .............................................. 4

1.2. 跨越中等收入陷阱/完成产业升级依靠自主可控科技创新 ............................................ 6

1.2.1. 人口红利结束，工程师红利推动我国向微笑曲线两端延伸进行产业升级.... 6

1.2.2. 新红利接棒经济动能遇“卡脖子”问题，自主可控是核心突破口 ................. 7

2. 进入自主可控科技红利的涌现初期阶段 ........................................................................................ 8

2.1. 军工\科研院所：原生创新驱动 ............................................................................................. 8

2.1.1. 军工原生创新下的自主可控：从集成技术自主可控走向核心技术自主创新 9

2.1.2. 我国国家重大专项：核心领域的原生创新驱动力，具备超万亿级市场空间....... 10

2.2. 强大民用市场加速产业化进程，催生自主可控技术后半程........................................ 10

2.2.1. 科技全球化带来后发优势........................................................................................... 10

2.2.2. 全球化和巨大民用市场催生我国具备后发优势的自主可控企业 ................... 11

2.2.3. 庞大的民用市场需求驱动自主可控产业化加速................................................... 11

3. 自主可控具备逆周期和成长穿越双重属性，聚焦军+民 ........................................................ 13

3.1. 2019 年4\5 月我国经济边际下行明显，宏观存在反复 ................................................ 13

3.2. 军工高景气周期已至，是核心逆经济周期对冲品 ......................................................... 13

3.2.1. 我国经济数据持续承压，边际下行趋势下关注穿越周期品种 ........................ 13

3.2.2. 军品采购：军品订单需求端大放量，军工电子信息化望成重点 ................... 14

3.2.3. 上游为例，军工电子红外产业出现集体放量 ....................................................... 15

3.3. 投资建议——聚焦军民双驱动的上游军工电子领域 ..................................................... 16