今年以来，所有行业一反去年下跌态势都呈正涨跌幅。截至 6 月 28 日，上证综指上涨 19.45%，深证成指上涨 26.78%，沪深 300 上涨 27.07%，而家电行业在这一波反弹行情中远超指数，其涨跌幅在申万一级行业中仅次于食品饮料、非银金融、农林牧渔排第四达 37.82%。

1、市场行情回顾与行业基本面分析2018-2019Q1 . 6

2、行业增速承压，公司表现分化2019H1 ... 8

2.1 白电篇 . 8

2.2 厨电篇 .. 12

2.3 小家电篇 . 14

3、今年投资逻辑：政策推手，地产托底，ROE/PE 的性价比 .. 15

3.1 政策频发以促进消费 .. 15

3.2 地产改善拉动家电需求 . 17

3.3 盈利/估值的高性价比 ... 19

4、投资建议 .. 21

5、重点公司 .. 21

6、风险提示 .. 23