库存面面观：钢贸商预期乐观，社会&钢厂库存双高。从我们此次的草根 调研情况来看，目前贸易商备货非常积极，对后市进入旺季持乐观预期。 体现到库存水平上，截至（2 月 17 日），社会总库存已达 1653 万吨，同 比增长 53%。此外，市场预期不充分的是钢厂库存近期增加的也非常快。 根据 Mysteel 统计，节后钢厂总库存较节前环比上升 49%，显著超越了以 往年份季节性的变化规律（15、16 年同期的库存增幅都在 25%）需求几何：出库情况现端倪，总体符合预期。我们草根调研了解到目前出 库情况的构成大致为：1/3 实际终端工地订单；1/3 后续终端订单储备；1/3 看涨价格的纯投机囤货。实际终端工地订单水平是强于去年同期的。但今 年终端订单早于往年启动主要可能是因为天气暖和，下游工地开工较早， 具体需求的真实情况还要待旺季验证，目前来看，需求基本实现平稳复苏。
 

1、库存面面观：钢贸商预期乐观，社会&钢厂库存双高 .. - 3 -

1.1、微观：乐观和积极是主调 . - 3 -

1.2、库存：社会库存&钢厂库存双高 .. - 3 -

2、需求几何：出库情况现端倪，总体平稳复苏 - 4 -

3、后市研判：坚定看好 2 月底至 3 月行情 - 5 -

3.1、2 月底至 3 月：中频炉冲击+环保限产，供需缺口扩大  - 5 -

3.2、4 月以后：4000 元以上位置恐难维持- 6 -

3.3、需求旺 or 不旺：钢贸商库存是重要指标  - 7 -