关键词：环保行业；PPP；市场分析
摘 要：PPP 催生环保供给侧改革，海绵城市&黑臭水体需求释放明确。推广 PPP模式和我国环保领域面向质量改善的升级转型高度契合，并对环保企业技 术、资金、管理及资源整合能力提出更高要求，显著提高行业进入门槛，后续相应提升市场集中度。海绵城市&黑臭水体治理潜在市场空间近 9 万 亿，社会资本有望成为项目投资、建设及运营主力，按效付费&全生命周期管理的 PPP 模式将是重要运作模式。目前第一批试点城市中镇江、迁安等已作出有益尝试，而第二批名单也已公布，预计下半年将有更多城市启动相关建设。港股龙头环保公司参与 PPP 兴趣升温明显，部分项目已进入实施阶段，相应推动公司收入、利润成长并提升业绩弹性。
内 容：PPP 催生环保供给侧改革，海绵城市&黑臭水体需求释放明确。推广 PPP模式和我国环保领域面向质量改善的升级转型高度契合，并对环保企业技 术、资金、管理及资源整合能力提出更高要求，显著提高行业进入门槛，后续相应提升市场集中度。海绵城市&黑臭水体治理潜在市场空间近 9 万 亿，社会资本有望成为项目投资、建设及运营主力，按效付费&全生命周期管理的 PPP 模式将是重要运作模式。目前第一批试点城市中镇江、迁安等已作出有益尝试，而第二批名单也已公布，预计下半年将有更多城市启动相关建设。港股龙头环保公司参与 PPP 兴趣升温明显，部分项目已进入实施阶段，相应推动公司收入、利润成长并提升业绩弹性。
目 录：

PPP 催生环保供给侧改革，海绵及黑臭需求释放明确.... 1

契合环境质量改善主线，政策护航助推PPP 落地... 1

门槛提高加速集中度提升&环保供给侧改革..... 4

海绵城市&黑臭水体治理推动环保PPP 需求释放.... 6

参与 PPP 意愿上升，业绩兑现值得期待... 10

污泥政策突破打开空间，危废景气延续整合加速...11

政策突破启动污泥市场，先行者受益..11

资本助力危废开始整合，上市公司布局积极.. 15

海外并购加速行业升级，回归A 股值得期待..... 18

资本出海，积极参与境外并购... 18

回归 A 股有望成为资本运作新方向.... 18

深港通或将启动，关注稀缺性和弹性..... 21

业绩仍处于加速期，估值安全边际明显..... 21

年报高景气延续，持续高增可期.... 21

估值水平具备明显安全边际... 22

风险因素 .... 23

投资策略：战略布局白马龙头，精选景气成长先锋... 23