医药整体估值溢价率回到历史中位水平，个股表现继续分化，不少优质企业估值回到长期配置区间。2018 年至今医药板块跌幅-11.81%，285 只个股涨跌幅中位数水平位-22.5%；剔除新股，2018 年初至今有50 家公司涨幅为正，板块内部个股行情持续分化。目前医药板块2018 年预测市盈率28.5 倍，以TTM 估值法计算估值约为28 倍PE，相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率处于历史中位水平。随着政策的变化2016 年起龙头企业增速保持快速，表现较好的个股均为增速保持较快增长、基本面优秀的龙头个股，且趋势明确。9 月份受“带量采购”推进引发市场对于仿制药降价的担忧，进而蔓延到对整个板块情绪的悲观，先带来主要的优质公司的大跌，比如恒瑞医药、乐普医疗、恩华药业、华东医药等，后蔓延至整体板块。回调之后，再考虑后面的估值切换，不少优质企业估值都到了长期配置区间，建议可以布局符合长期趋势的优质企业。

行业最新观点 .... - 4 -

行业风险因素分析 ......... - 6 -

中泰医药重点推荐组合 .......... - 7 -

10 月重点推荐：恒瑞医药、复星医药、华东医药、乐普医疗、瑞康医药、科伦药业、华兰生

物、恩华药业。  - 7 -

行业热点聚焦 ........... - 8 -

（1）和记黄埔医药呋喹替尼胶囊在国内获批上市 ............ - 8 -

(2)国务院办公厅印发《关于完善国家基本药物制度的意见》 ........ - 8 -

（3）新一轮抗癌药医保谈判主要谈判工作完成 ... - 9 -

（4）国家药品带量集采（试点）生产企业座谈会召开 ..... - 9 -

（5）财政部下发《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》 ... - 10 -

（6）诺贝尔生理学或医学奖花落肿瘤免疫治疗 . - 11 -

（7）CSCO 顺利召开，肿瘤免疫治疗成为最热方向 ...... - 11 -

9 月板块回顾与分析 ............ - 11 -

板块收益 ......... - 11 -

板块估值 ......... - 13 -

个股表现 ......... - 14 -

附录 ........... - 16 -

中药材价格追踪 ........... - 16 -

本期中泰医药小组研究报告汇总............ - 16 -

中泰医药主要覆盖公司及估值一览 ........ - 17 -