关键词：煤炭开采行业；供给侧改革；煤炭股；市场分析
摘 要：煤炭行业 5 月观点：5 月份我们提示市场进入需求观察期，需进一步确认，随后权威人士讲话，打破了需求改善预期，煤炭板块应声大跌。然而权威人士亦指出未来供给侧改革将重回经济改革的主旋律，近期我们集中调研了河北、山东、河南、山西等地方煤炭国企以及央企中煤能源，均表示正在严格执行 276 天工作日制度，并且监查力度十分严格；此外，5 月中旬财政部发布《工业结构调整专项奖补资金管理办法》，将安排 1000 亿资金支持化解煤炭钢铁过剩产能，并实行激励奖补原则，资金主要用于安置人员，我们认为此政策可有效扫清产能退出的社会维稳和安置资金的障碍，供给侧改革有望加速推进落实。动力煤方面，5 月受
目 录：

煤炭行业5 月回顾与6 月预测....... 4

行业表现... 4

个股表现... 5

投资要点及重点公司推荐....... 6

重点公司盈利预测... 8

5 月煤炭价格分析.... 9

国内煤价... 9

港口动力煤价格持平、产地煤价保持平稳，期货表现大幅波动........ 9

焦煤港口价格和产地价格表现强势，期货价格维持震荡.. 10

无烟煤价格继续下跌......11

国际煤价..11

国际动力煤价格维持上涨......11

国际冶金煤价格涨跌互现..... 12

煤炭供需分析......... 13

供给分析......... 13

国内煤炭产量、销量继续下滑..... 13

进出口..... 14

需求分析......... 16

电力产业......... 16

钢铁产业......... 17

钢铁产量......... 17

钢铁价格......... 18

焦炭产量及价格..... 19

建材行业......... 20

水泥产量及价格..... 20

煤炭库存及物流分析..... 21

库存......... 21

港口库存......... 21

下游库存......... 21

物流......... 22

铁路运量......... 22

海运费..... 23