2020 年上半年，申万休闲服务行业全部上市公司共实现营收377.06 亿元，同比减少82.29%，行业整体亏损12.57 亿元，扣非后整体亏损25.48 亿元，上半年业绩受疫情影响有明显下滑。

1.整体防控形势向好，现存确诊人数持续下降 ............................................................................................................ 6

2.休闲服务行业上半年业绩受疫情影响 ........................................................................................................................ 7

2.1 营收下滑，板块上半年整体亏损 ..................................................................................................................... 7

2.2 毛利率大幅下降，费用率小幅提升 ................................................................................................................. 7

2.3 全部子版块营收增速均有下滑，近其他休闲服务维持盈利 ......................................................................... 8

2.4 毛利率小幅下滑，费用率基本持平 ................................................................................................................. 8

3.端午游客同比下滑49%，跨省团队游恢复 ............................................................................................................... 9

3.1 端午假期共接待游客4880 万人次，同比下滑49%...................................................................................... 9

3.2 主要景区上半年接待游客数量下滑 ............................................................................................................... 10

3.3 跨省团队旅游恢复，景区游客承载量上调 ................................................................................................... 11

4.国外疫情持续恶化，出境游复苏仍需时间 .............................................................................................................. 11

4.1 国外确诊人数突破2500 万 ............................................................................................................................. 11

4.2 国际航线客运量大幅下滑，主要目的地受到影响 ....................................................................................... 12

5.免税新政效果显著，离岛免税市场再迎竞争 .......................................................................................................... 13

5.1 受政策调整利好离岛免税7 月快速增长 ....................................................................................................... 13

5.2 海南两家公司获批免税品经营资质 ............................................................................................................... 14

6.酒店行业仍受疫情影响，二季度环比有所改善 ...................................................................................................... 15

6.1 二季度有限服务酒店数据环比改善 ............................................................................................................... 15

6.2 中端酒店发展迅速，三大酒店集团具备先行优势 ....................................................................................... 17

6.3 酒店连锁化率仍有进步空间 ........................................................................................................................... 18

7.行业涨跌幅位于前列，估值仍于处较低位置 .......................................................................................................... 19

8.机构持仓情况 ............................................................................................................................................................. 20

8.1 机构持仓比例环比同比均下降 ....................................................................................................................... 20

8.2 全部子行业均获机构减持 ............................................................................................................................... 21

8.3 一季度主要机构均减持休闲服务行业 ........................................................................................................... 22

8.4 休闲服务行业机构持仓比例位列第五 ........................................................................................................... 22

9.投资策略 ..................................................................................................................................................................... 23

10.风险提示 ................................................................................................................................................................... 24