一季度装机规模增长，限电改善明显，新能源运营商业绩增长明显2018 年一季度，我国新增光伏发电装机965 万千瓦，同比增长33.84%，其中光伏电站1.97GW，分布式光伏7.685GW；一季度全国新增风电并网394 万千瓦，同比增长11.93%。全国基本无弃水；弃风电量91 亿千瓦时，弃风率8.5%，同比下降8 个百分点；弃光电量16.2 亿千瓦时，弃光率4.3%，同比下降5.4 个百分点。

风电光伏：行业——公司双维度改善 ......... 5

一季度装机规模持续增长，限电改善明显 ..... 5

运营商：年报财务情况整体平稳，发电量初显端倪 . 6

运营商：一季度发电量增长迅速，限电改善成为利润增长主要原因 ......... 7

限电改善空间大，运营商将长期收益 ......... 8

能源政策频出，解决消纳仍是政策重心 ........ 9

电网潜在消纳空间大，态度转变方是起点 ....11

建议关注新能源运营商板块，三重改善业绩弹性大 ....... 13

板块估值处于历史低位，安全边际高 .......... 13

三重弹性逐步释放，业绩改善确定性高 ...... 15

行业装机乐观，长期增长看新增 ...... 17

投资建议 ...... 19

风险提示 ...... 19

国信证券投资评级 ... 20

分析师承诺 .. 20

风险提示 ...... 20

证券投资咨询业务的说明 ... 20