过去一月（1.11-2.11）SOX 出现连续第二月的下跌，跌幅11.57%，创过去两年同时间段最大跌幅；同期纳指下跌8%。其中设备、计算芯片板块跌幅居前，分别达15/14%。在美国加息和SOX 指数处于高位的背景下，本月存储芯片价格反弹已经放缓，业绩公告成为股票波动的最重要影响因素，存储板块跌幅（-5%）小于SOX。我们认为在加息背景下，投资者回避高估值板块，稳定收益板块的吸引力正在提升，我们推荐代工>封测>设计>设备。

全球半导体行业动态 ..................................................................................................................................................... 3
计算：CPU 厂商增速分化，数据中心增长，PC 需求平稳 ........................................................................................... 7
PC 市场：整体平稳，但2B 需求好于2C，CPU 库存部分恢复.................................................................... 7
数据中心市场：政企推动市场重拾增长，云计算市场依然波动 .................................................................... 7
其他市场：汽车、显卡市场迎来变化，游戏机、IoT 市场健康...................................................................... 7
Intel 4Q21：PC 结构分化，数据中心向政企倾斜 ................................................................................................. 8
AMD 4Q21：服务器需求较好，高端PC、游戏机需求持续 ................................................................................. 9
Xilinx 3QFY22：数据中心、工业市场需求旺盛；亚太市场环比下滑.................................................................. 10
无线通讯&射频：5G 手机增长放缓，静候2H22 拐点 ............................................................................................... 12
个股回顾.............................................................................................................................................................. 13
存储：主要厂商4Q21 业绩分化，供应链问题预期持续至1H22 ............................................................................... 16
模拟&功率：TI 及安森美Q4 业绩超预期，龙头公司纷纷扩产 ................................................................................... 20
个股业绩回顾............................................................................................................................................... 20
晶圆代工：业绩指引强劲，但股价有所回调 ............................................................................................................... 24
个股业绩回顾............................................................................................................................................... 25
半导体设备：前道设备交期拉长，后道设备业绩分化 ................................................................................................ 27
个股业绩回顾............................................................................................................................................... 27
封测：近一月封测板块估值回调，12 月营收延续同比提升 ....................................................................................... 31
个股业绩回顾............................................................................................................................................... 31
硅片：环球晶圆收购Siltronic 失败 ........................................................................................................................... 33
重点推荐公司概览 ............................................................................................................................................... 34
中芯国际（981 HK，买入，目标价：40.00 港币） .................................................................................... 34
华虹半导体（1347 HK，买入，目标价：55.00 港币） ............................................................................... 35
北方华创（002371 CH，买入，目标价：443.08 元） ................................................................................ 35
盛美上海（688082 CH，买入，目标价：160.00 元） ................................................................................ 35
风险提示.............................................................................................................................................................. 35