去中心化电商鲶鱼，搅动看似平静的电商格局。在拼多多横空出世之前，电商格局看似已经较为稳定，阿里和京东相应的垄断程度在加强，一些特色电商也是在寻找一些垂直领域在做。而拼多多的出现，搅动了整个行业的格局，让阿里和京东也不能掉以轻心。电商人货场三要素中，阿里与京东，更多的是在“货”和“场”上进行深化，而拼多多，加强了“人”与“人”的关系，像一条凶猛的鲶鱼，杀进电商市场，重构了营销框架，通过社交电商，另辟蹊径，实现了去中心化的营销路径。

1.拼多多： “拼单”模式社交电商，成立 3 年 GMV 突破 1,400 亿元.....5

1.1 拼多多概述：电商界黑马，首创“拼单”模式的社交电商平台....5

1.2 从公众号到行业鲶鱼，拼多多的前世今生.....5

1.3 年轻化的团队，员工平均年龄 26 岁.....6

1.4 融资用途与公司战略......7

2.拼多多式滚雪球运营：用户流量裂变、低价商家聚合........8

2.1 抓住消费心理“软肋”，具有流量滚雪球效应的“拼单”模式....8

2.2 低价商家聚合，爆款产品价格优势明显.......10

3.财务分析：转型平台模式，营收快速增长， 净亏损率收窄......12

3.1 营收情况： 17 年高速增长， 18Q1 营收同比增长 36 倍......12

3.2 全面转向平台业务，毛利率转正，净亏损率收窄......13

4.拼多多五问.....16

4.1 凶猛的电商鲶鱼，从哪儿来？....16

4.2为什么拼多多上的商品可以这么便宜？.....17

4.3 拼多多现在究竟长到多大了？.....18

4.4 用户数渐近天花板，用户价值如何由量到质？.....22

4.5 拼多多到底应该是什么估值？....23

5.结语：该怎么看拼多多这条凶猛的电商鲶鱼......24

风险提示.....25