关键词：纺织服装业；四季度；终端消费；行业走向
摘 要：回顾 2015 年，以棉花为主的原材料价格下行叠加人民币贬值，成本下行利好纺织制造业。虽然行业整体营收规模进一步下滑、但整体营利能力逐步改善，在历经三年多的调整后出口规模依然延续弱势但结构逐步调整、趋势向上的拐点基本确立。居民服装家纺产品消费整体增速下移、增势趋缓，服饰类消费步入中速增长阶段。行业整体营收和利润增速下行趋势进一步延续，但营利能力逐步改善，在新常态的背景下，GDP 增速和居民收入增速放缓以及服装家纺消费习惯逐步成熟，参照美、日历史同期消费情况，我们认为我国的服饰类消费步入中速增长阶段。
目 录：

行业轨迹：成本下行利好纺织制造，服装消费步入中速增长阶段.....4

纺织制造：成本下行、营利能力逐步改善............4

服装家纺：消费增速趋缓，服装消费步入中速增长阶段..........10

业绩前瞻：逾半数纺服企业业绩预增，棉纺企业表现亮眼...14

纺织制造：全年业绩增速有望超过20%，棉纺企业业绩亮眼..14

服装家纺：整体表现平平，板块内公司业绩分化显著...15

2016 年行业展望及投资策略...17

重点关注业绩稳增长、低估值且具备外延扩张空间的价值型个股......17

行业个股股份安全边际参考汇总..18