猪价跌破成本线，部分家庭农场和散户开始淘汰低效母猪。上周生猪均价 15.35 元/公斤，周环比-10.7%；育肥猪配合饲料价格3.90 元/公斤，周环比- 0.3%；生猪出栏均重126.1kg，周环比-1.0%；屠宰开工率继续上升至33.4%， 周环比+0.9PCT。12 月腌腊消费不及预期，对大猪需求有所制衡，月内散户压栏 意愿减弱，均重较前期有所下移，同时规模猪企年底冲量，降重现象比较明显， 受此制约，整体12 月份出栏均重缓慢走低，但仍然明显高于去年同期水平。当 前肥猪价格持续低于标猪价格，屠宰开机率居于高位但猪价未出现明显反弹，意 味着大猪消化进度仍然缓慢。猪价已经跌破养殖成本线，自繁自养头均亏损188.6 元，外购仔猪头均亏损达到289.2 元，部分家庭农场及散户开始淘汰低效母猪。 涌益咨询12 月能繁母猪存栏量环比-1.1%（11 月为-0.05%）；Mysteel 我的农 产品12 月能繁母猪环比+0.64%（其中散养户-2.54%，规模场+0.76%）。

1 生猪养殖 ................................................................................................................................................................. 3

1.1 基础数据 .............................................................................................................................................................................................. 4

1.2 上市猪企股价与猪价周期对比 ......................................................................................................................................................... 6

2 种子行业 .............................................................................................................................................................. 10

2.1 基础数据 ............................................................................................................................................................................................ 10

2.2 历史12 月上市种企超额收益 ........................................................................................................................................................ 12

3 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13

插图目录 .................................................................................................................................................................. 14

表格目录 .................................................................................................................................................................. 14