关键词：煤炭行业；供应侧改革；煤炭市场
摘 要：中国政府已采取一系列措施来解决国内煤炭市场产能过剩的问题。我们认为国有企业将严格执行大部分措施 ，国内产量的下滑幅度将超过需求萎缩的速度。在紧缩的市场中，我们预测今年夏季动力煤价将进一步上涨。尽管我们覆盖的四家煤企股价已跑赢大市，但我们预计未来还会有进一步的估值提升。因此，我们将板块评级由中立上调为增持。我们对 A股煤炭板块的评级仍为中立。
目 录：

供应侧改革启动.... 3

需求——仍处于下行通道.... 15

动力煤价格前瞻—预计短期内仍有进一步上涨的空间..... 19

炼焦煤价格大幅上涨，前景并不出彩.. 23

预测及估值..... 27

中煤能源.... 30

中国神华 .... 35

首钢资源 .... 40

兖州煤业 .... 43

研究报告中所提及的有关上市公司.. 48