关键词：非银金融；不良资产；行业格局；投资建议
摘 要：
在经济结构转型和供给侧改革的大背景下， 我国流动性保持高位的同时经济增速放缓，不良资产规模将快速扩张：1）经济增速放缓直接推动资产不良率持续上行，不良贷款率已由 2011 年的 1.0%上升至 2015年三季度的 1.6%； 2）国家推进供给侧改革过程中去产能去杠杆的态度坚决，预计大量隐形存量不良资产（房地产、僵尸企业、地方政府债务）将在短期内集中浮现； 3）实体经济融资难的问题将迫使宽松的货币政策持续，未来大量流动性注入或继续推高潜在不良资产规模。为应对不良资产规模的增长和潜在的系统性风险，国家已在 2013 年放开了地方性 AMC的准入限制， 预计未来地方 AMC 牌照将会有序发放.
目 录：
1. 不良资产处置行业进入高速发展期.............4
1.1. 中国不良资产规模已进入快速上升周期............. 4
1.2. 经济环境：未来不良资产规模将快速上行......... 6
1.2.1. 经济增速放缓推动不良规模持续上升...............6
1.2.2. 供给侧改革促使存量不良资产浮现.............. 8
1.2.3. 宽松货币政策持续，新增流动性供给推高潜在不良规模.......... 9
1.3. 政策环境：国家有序放开地方 AMC 牌照..............11
2. 不良资产处置行业格局分析.............12
2.1. 国有四大 AMC................. 13
2.1.1. 国有四大 AMC 发展历程..............13
2.1.2. 四大 AMC 经营业务模式--以中国华融为例................13
2.1.3. 具备垄断性牌照优势，转型综合金控平台是未来发展方向.........15
2.2. 地方 AMC................... 16
2.2.1. 地方 AMC 牌照具有较高价值..............16
2.2.2. 地方 AMC 主要盈利模式与竞争对手............ 19
2.2.3. 地方 AMC 长期盈利能力存在不确定性......... 19
2.3. 其他参与者介绍.............. 20
3. 海外不良资产处置行业格局.............21
3.1. 全球不良资产行业概况............... 21
3.2. 美国不良资产证券化作用明显............. 22
3.2.1. 美国不良资产产生原因及规模..............22
3.2.2. 美国处置不良资产经验..................23
3.2.3. 特征趋势.......................24
3.3. 欧洲国家：剥离和注资成为主要方式............ 24
3.3.1. 德英两国不良资产管理概况............24
3.3.2. 行业政策环境.................27
4. 投资建议..................28
索取原文[28 页]
027-87841330