新冠疫情以来，社零有三个时间段呈负增长，分别是2020 年年初疫情爆发之初、2022 年3-5 月疫情反弹之时、以及2022 年10 月。10 月社零同比-0.5%（前值2.5%，下同），其中：1）餐饮收入同比-8.1%（-1.7%），由于餐饮收入受疫情反弹的影响最大，所以可以通过餐饮收入占比的变动来观察疫情对接触式消费的制约，10 月餐饮收入占社零的比重为10.2%，比2019 年同期下降了1.3 个百分点；2）除汽车以外的消费品零售额同比为-0.9%（1.2%），三年复合增速为3.1%（3.3%），可见同比陷入负增一定程度上受基数效应的影响，结构上，限额以上社
零数据显示，部分可选类消费品的零售额走弱，例如金银珠宝、纺织品的零售额同比分别为-2.7%（1.9%）、-7.5%(-0.5%)；3）政策刺激效果减弱以及前期压制的需求集中释放后，汽车消费大幅走弱，限额以上汽车零售额同比增长3.9%