关键词：农林牧渔行业；市场分析；中期投资
摘 要：2016 年的农业板块投资可以围绕两个价格来进行：肉价和粮价，肉价的上涨带来畜禽产业链的接力复苏，而粮价（以玉米为主）的下跌则使得种植产业链的市场化加速。肉粮两价的背离加深演绎畜禽产业链的景气。其中生猪养殖仍有最后一波猪价冲顶机会，禽链景气悠长，价格兑现和超预期仍然可期，饲料将受益于生猪高盈利、存栏量的回升而量利齐升。推荐顺序为：禽、饲料、猪。
目 录：

投资要点.....6

鸡价反转兑现，景气度预计将贯穿至18 年....7

鸡价反转悄然兑现....7

复关不易，16 年超低引种量确保鸡链景气贯穿至18 年......9

猪鸡联动，拉动鸡肉需求........12

自上而下供给收缩，鸡价持续看涨..15

投资建议：打包配臵，优选上游......17

把握饲料景气拐点，坚定布局.........17

不破不立，调结构、探下游以应对低增速........17

产量增速逐步放缓，集中度提升仍有空间.....17

生猪“消费升级”，看好高端前期料未来增长........18

布局下游养殖，打造一体化产业链.......21

量随“猪”动，饲料将有两波增速高点........21

猪料增速高点滞后猪价高点半年时间....21

景气顺延，前期料、肥猪料先后受益....22

16 年猪料增速2%，17 年增速8% ......23

大企业受益于原料成本波动....23

成本：玉米价格低位探底，豆粕价格易涨难跌......23

定价：采用成本加成定价模式......25

投资建议：量利双升，推荐唐人神、大北农、海大、金新农等..27

关注猪价冲顶机会，布局龙头成长股...28

能繁母猪存栏底部微抬...28

生猪供给仍然紧缺，预计猪价高点在三季度.....30

投资建议：继续布局猪价冲顶机会，龙头量利齐升...33

种业加剧分化，建议关注转基因放开机会....34

价改政策、技术变革将推动种业洗牌.......34

看好转基因玉米在2018 年商业化，种业龙头得享技术红利.......35

投资建议：技术储备指向，推荐隆平高科、大北农...37

重点关注公司盈利预测及估值.....38