产业加速类投资机会：聚焦蓬勃发展的半导体产业。从国家和产业发展的角度来看，半导体产业是持续战略投入的领域。我们建议关注材料和设备持续国产化的趋势，个股建议关注北方华创、中微半导体、上海新阳、雅克科技、江丰电子等，同时我们提示需要关注国家产业角度有能力给予下游支撑的机会，重点关注东软载波等标的，更重要的是，汽车电子，工业智能化，5G 高频通信，智能电网等领域空间巨大，对功率半导体需求强劲，未来宽禁带半导体发展空间广阔，我们建议关注士兰微、三安光电、扬杰科技等。

1 加速篇：聚焦蓬勃发展的半导体产业 . 4

1.1 守正：设备和材料是国家产业链闭环的关键............ 4

1.1.1 半导体设备行业 .......... 4

1.1.1.1 北方华创 ............... 5

1.1.1.2 中微半导体............ 6

1.1.1.3 上海新阳 ............... 7

1.1.1.4 晶盛机电 ............... 7

1.1.2 半导体材料行业 .......... 8

1.1.2.1 江丰电子 ..............10

1.1.2.2 阿石创..10

1.1.2.3 雅克科技 .............. 11

1.2 出奇：寻找国内闭环发展背景下的黑马.. 12

1.2.1 受国家政策推动，智能电网行业正高速发展 ...............12

1.2.2 利好政策兼强劲需求共同刺激集成电路行业的蓬勃发展 ..............13

1.2.3 东软载波——电力线载波通信与MCU 两架马车共同拉动盈利增长 .............14

1.3 升级：把握国产特色工艺厂家的升级之路.............. 16

1.3.1 功率半导体下游需求强劲，行业景气度持续回升 ........16

1.3.2 LED 芯片下游应用领域多点开花，增长动力可观 ......19

1.3.3 封测上下游前景巨大，看好先进封装技术 ...21

2. 超车篇：电动汽车提供汽车电子发展黄金十年 ............... 25

2.1 优势篇：电动化路线中国已先行一步...... 25

2.2 蓄势篇：并购整合加速，行业出现先机.. 27

2.3 驱动篇：国产整车将驱动汽车电子板块快速成长.. 27

2.3.1 TPMS：强标已推出，国产化大潮演进中 .....27

2.3.2 从车机到整体解决方案，国内龙头先行者 ...28

2.3.3 具备智能驾驶完善布局的玩家最具备潜力 ...29

2.4 创新篇：分布式驱动占据先机，车联网改变产业链格局...... 30

2.4.1 分布式驱动占据先机 ..30

2.4.2 车联网改变产业链格局 ...............32

3 圈地篇：物联网割据大战已经打响 ... 33

3.1 硬件繁荣预示生态圈即将闭环.. 33

3.1.1 智能硬件繁荣在即 ......33

3.1.2 硬件繁荣助推数据闭环趋势 ........34

3.1.3 闭环时代数据环节地位显著 ........35

3.2 上下游产业大协同即将开始...... 36

3.2.1 地产商谋入局物联网占领智能产业高地 ......36

3.2.2 传统电信运营商逆袭 ..37

3.2.3 互联网巨头纷纷压注物联网 ........38

3.3 BATJM 即将开启收割模式 ...... 38

4 挖掘篇：智能手机后增长时代的掘金之道 ........ 39

4.1 掘金思路一：共性技术环节仍旧保持高增长.......... 39

4.2 掘金思路二：寻找增量环节的细分龙头.. 41

4.2.1 屏下指纹 ....41

4.2.2 3D Sensing...42

5 投资框架总结和风险提示 .. 44