行业维持高景气，净利率创新高：2018年上半年化工板块营收入合计达21,995.73亿元，同比增长15.35%；归母净利润1,082.16亿元，同比增长52.10%；板块毛利率、净利率分别为19.29%和5.69%；ROE为5.50%，净利率创近年新高。主要源于供给侧改革持续推进以及下游需求向好，部分产品量价齐涨带来业绩提升。

2018 年上半年化工行业总体运行情况.... 4

营收利润持续增长...... 4

盈利能力维持高位........ 5

资本支出：全行业在建工程回升，但扣除涤纶板块后仍为负增长..... 6

子行业分析：景气分化...... 9

农药景气持续，化肥景气复苏..... 9

聚氨酯行业：产品均价提升，板块毛利率持平.... 11

纺织化学品：环保趋严，产品价格上涨..... 12

化纤行业：整体复苏，景气上行...... 13

投资建议....... 15

风险提示........ 16