关键词：农林牧渔行业；生猪养殖；行业走向；市场分析
摘 要：从畜禽链整体 Q3 业绩来看，三季报业绩增长最为出色的子版块仍是生猪养殖（2 倍以上），而饲料与兽药行业仍有一些产品结构优良、注重技术服务的优质企业实现超越行业的增长（30%）。站在投资角度，我们仍重点推荐景气反转下的畜禽养殖板块：牧原、大华农、圣农；弹性推荐益生、雏鹰、正邦，以及一些细分领域业绩稳定增长的龙头企业（海大、通威等）。
目 录：

行业判断：生猪养殖高弹性，饲料、疫苗底部向上.... - 4 -

畜禽养殖：Q3 猪链维持高位、禽链低迷，坚定看好畜禽反转大机会.... - 4 -

饲料：Q3 底部逐步向上，但弹性拐点将延后至Q4...... - 5 -

兽药：Q3 市场苗仍是增长引擎，短期关注大品种、长期关注产业格局拓宽- 6 -

重点公司： 行业景气叠加业绩向上精选个股........ - 7 -

牧原股份：畜禽养殖反转周期下的超额绩优品种..... - 7 -

海大集团：优质服务贡献盈利高增速，战略扩张打开中期市值空间...... - 8 -

海利生物：两大重磅产品即将推出，疫苗新贵踏上高增长征程........ - 8 -