在 1996 年之前政府调控是影响农产品市场的主要因素，农产品市场经历了开放、封闭再逐渐开放的过程，地区供需不平衡催生了一大批流通商以满足消费者日益增长的需求，随着层级的增加，农产品加价倍率逐渐提升。但是多级、繁复的供应链是当前极为分散的种植和消费体系、国内个体较低的教育和资产水平以及众多原因共同的结果，是有意义、并且适应当前国情而将在未来长期持续存在的。

一、多级供应链是行业发展的必然，非效率因素仍旧存在...- 4 -

1.1 我国生鲜供应链现状：上下游极度分散+中游多层级..- 4 -

1.2、供应链多层级主要系上下游、产销地分散...- 6 -

1.3、多级供应链仍存在损耗率高及非效率的问题...- 14 -

二、生鲜供应链分环节的财务成本分析..- 17 -

2.1、农产品经纪人：轻资产低风险，主要依靠个人关系和交易撮合.- 17 -

2.2、一级批发商：风险收益较高，信息不对称提升议价能力.- 18 -

2.3、二级批发商：受益于地区之间的供给差异.- 19 -

2.4、农贸市场商贩：净利率高但销量低，主要依靠细节化的经营..- 21 -

三、供应链整合者对超额收益的获取和多余成本的降低..- 23 -

3.1、多级供应链价值的挖掘，超额收益的获取.- 23 -

3.2、多余成本的降低：减少物流节点、提升冷链覆盖，损耗率得以降低..- 26 -

四、生鲜经营壁垒：超前的时间和大规模资本投入建立的护城河.- 29 -

4.1、采购端品质把控：基地+买手直采整合分散上游..- 29 -

4.2、基础夯实的规模优势形成的壁垒.- 32 -

风险提示：CPI 下行超预期，行业整合不及预期，国家扶持政策不及预期.- 33 -