2020 年申万电子跑赢沪深300 指数13.63pct：2020 年A 股电子指数整体呈现上涨趋势，截至12 月11 日申万电子指数上涨32.99%，同期上证综指上涨9.74%，沪深300 指数上涨19.36%，申万电子跑赢沪深300 指数13.63pct。疫情影响Q1 业绩，Q2 和Q3 回升：2013-2017 年，受益于创新驱动及智能机渗透率的快速提升，SW 电子行业公司过去单季度营收均保持15%以上的增速。随着2018 年开始手机进入存量博弈阶段，电子行业整体营收增速趋缓。2020 年一季度受到疫情的影响，电子行业营收单季度同比下降4.07%，为5 年以来的最低值。随着国内疫情控制，电子企业生产步入正轨，二季度和三季度营收同比增速回升至10%以上。

一、 市场回顾：电子行业跑赢沪深300 指数13.63pct ................6

1.1 回顾过去：2020 年行情概述 ....................... 6

1.2 电子行业投资概述 ........ 7

二、半导体：国产化提速，先进制程待突破........10

2.1 背景：外部环境不确定下，国产化迫在眉睫 ........................... 10

2.2 政策：减税是主旋律，向先进制程倾斜 ..... 10

2.3 现况：IP/设备/材料/制造是瓶颈，先进制程待突破 .................. 11

2.4 IP 授权、设计软件：行业高度垄断 ............ 13

2.5 制造：晶圆代工市场一超多强，国内先进制程待突破 .............. 13

三、面板：景气度上行，企业获利提升...............15

3.1 供给端：日韩厂商退出，国内尚无规模建厂计划 ..................... 15

3.2 需求端：2020 年前低后高，2021 年电视面板紧平衡 .............. 18

3.3 竞争格局：集中度提升&周期属性弱化，厂商获利提升 ............ 19

3.4 技术升级：Mini 背光导入市场 .................. 20

四、消费电子：5G 手机起量，关注细分领域龙头............................24

4.1 消费电子之射频，红利释放期 .................. 24

4.2 消费电子之摄像头，多摄驱动手机用CIS 市场成长 ................. 32

五、投资建议 ........................34

六、风险提示 .....................................................35