7 月政治局会议释放“稳增长”信号，当前经济显著承压，为平滑经济周期，后续政策调控力度有望加强，建议把握胜率较高的“稳增长”主线，关注当前估值较低、受益于内需回稳的顺周期板块。地产新开工显著走弱：7 月地产行业下行力度加剧，新开工面积单月同比下降21.50%，商品房销售面积单月同比转负，为维护经济平稳运行，预计后续地产政策收紧节奏有望趋缓。新能源行业高景气延续：7 月新能源车渗透率14.80%，再创单月历史新高，锂电材料需求旺盛，碳酸锂、金属锂与六氟磷酸锂价格再度上行；光伏产业链价格本周整体回暖，需求回升带动电池片、硅片价格走高。

1、 上游能源与金属 ..................................................................................................................................................... 6
1.1、 煤炭：双焦价格大幅走高，动力煤高位调整 ................................................................................................... 6
1.2、 原油：原油供需趋于弱平衡，油价震荡走弱 ................................................................................................... 8
1.3、 有色：有色金属价格普涨，锂矿价格再度上行 ............................................................................................... 9
2、 中游原材料........................................................................................................................................................... 11
2.1、 钢铁：铁矿石延续下跌，钢材社会库存小幅波动 .......................................................................................... 11
2.2、 建材：玻璃价格小幅降低，水泥价格底部回升 ............................................................................................. 13
2.3、 化工：石油制品价格下跌，农化品价格走弱 ................................................................................................. 14
3、 中游机械 .............................................................................................................................................................. 16
3.1、 新能源汽车中游：锂电材料价格高位维稳，六氟磷酸锂价格上行 ................................................................ 16
3.2、 光伏：产业链价格整体回暖，下游需求回升 ................................................................................................. 18
3.3、 电力设备：全社会发电量持续增长，储能行业再获政策加码 ........................................................................ 19
3.4、 工程机械：挖掘机销量持续下降，出口市场态势强劲 .................................................................................. 21
4、 下游消费 .............................................................................................................................................................. 22
4.1、 乘用车：乘用车产销同比降低，新能源车渗透率持续上行 ........................................................................... 22
4.2、 食品饮料：消费品整体价格稳定，社零数据回落 .......................................................................................... 24
4.3、 房地产：政策层层加码，7 月新开工大幅回落 .............................................................................................. 25
4.4、 农业品：猪周期基本稳定但未见底，棉花市场下游需求较好 ........................................................................ 27
5、 TMT ....................................................................................................................................................................... 29
电子：全球芯片供应不足，国内监管力度加大 ........................................................................................................ 29
6、 交通运输：集装箱运价高位回调，港口拥堵问题加剧 ......................................................................................... 30
7、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 31