教企海外上市热度不减，板块估值受政策影响逐步减弱。基于估值、IPO 效率、政策等三大因素的跟踪考量，我们认为在短期内教育企业海外上市热潮仍将持续。而随着头部标的登陆资本市场，未来2-3 年将是产业链

并购大年，教育龙头利用并购来实现自身增长边际的突破。

1. 跨市场教育行业半年报总览 ............................. 4

2.分市场情况 ......... 6

2.1 海外教育行业：上市浪潮持续，政策影响趋缓 ..................................... 6

2.1.1 海外教育板块集群效应进一步突显 ............................................. 6

2.1.2 板块估值回暖，业绩增长态势良好 ............................................. 8

2.2 A 股市场：核心教育资产成长性良好，教育业绩贡献程度提升 ........11

2.3 新三板市场：分化持续，头部企业证券化加速 ................................... 12

3．投资策略 ........ 16

4．风险提示 ........ 18