轻资产扩张是新加坡房企主要特点。“私募基金+REITs”的双基金模式是凯德轻资产扩张的关键，通过私募基金孵化早期项目，成熟后向REITs 注入，实现低杠杆的稳健增长。

1 新加坡龙头房企有哪些？ ......................................................................................................................... 4

2 新加坡龙头房企发展历程 ......................................................................................................................... 5

2.1 2002 年以前：重资产模式，角色为开发商 ..................................................................................... 5

2.2 2002 年以后：轻资产模式，角色为开发商+基金经理 ................................................................... 7

3 新加坡房企业务模式：全产业链、双基金运作 .............................................................................. 10

3.1 全产业链，开发和自持混合经营、房地产和金融双轮驱动 .................................................. 10

3.2 轻资产，双基金模式轻盈扩张 ............................................................................................................... 12

3.3 擅运营，通过物业提升计划增厚收益 ................................................................................................... 14