2017 年TPMS（Tire Pressure Monitoring System，胎压监测系统）政策落地，要求2020 年1 月1 日起在产车型出厂全面强制安装TPMS，行业景气度有望提升。芯片是TPMS 核心部件，长期被国外厂商垄断，随着国产技术的成熟和市场空间的打开，国产TPMS 芯片有望迎来快速发展的良机。四维图新11 月26 日公告，其子公司杰发科技已成功研制TPMS 芯片AC5111 并具备量产能力。我们认为，杰发TPMS 芯片有望逐步从后装市场进入到前装市场，或将逐步放量。

TPMS 国产芯片有望崛起  4

TPMS 政策：2020 年在产乘用车强制安装 ....... 4

TPMS 组件：芯片成本占比高 ............. 4

TPMS：国产芯片有望崛起 ... 4

TPMS 是重要的汽车安全产品 ....... 5

工作原理 .... 5

TPMS 是安全系统，也是智能驾驶感知端口 ..... 7

TPMS 产业链：上游存在国产替代机会 ...... 8

产业链构成：上游芯片供应商掌握定价权 ......... 8

TPMS 芯片竞争格局：国产芯片有望逐步打破海外垄断 . 9

TPMS 驱动力：政策+技术双轮驱动 ......... 12

政策带来最后的跃迁 ............ 12

政策出发点是安全与环保 ........... 12

相比海外政策，国内要求较高 ... 12

市场有望完成最后的跃迁 ........... 13

技术与需求渐进式推动 ........ 13

TPMS 芯片市场空间：2020 年前装放量，2025 后装高峰 ... 15

量：2020 前装有望放量，2025 预计后装高峰 ...... 15

价：初期低价切入市场，集成化趋势下单价有望提升 ......... 15

空间：2020 年前后装市场规模有望达17.8 亿元 ... 15

推荐标的：四维图新 ..... 17

风险提示 .. 18