2019 年初以来，风、光板块跑赢指数: 中信电力设备指数跑输沪深300 指数4.6pcts。其中风电板块跑赢沪深300 指数4.0pcts，光伏板块跑赢沪深300 指数12.5pcts，新能源车板块跑输沪深300 指数8.8pcts。

1、 2019 上半年板块表现回顾 ........................................................................................................ 4

2、 风电：关注抢装带来的投资机会 ............................................................................................... 5

2.1、 2019-2020 年抢装拉动行业需求复苏 ......................................................................... 5

2.2、 下游需求复苏带动风电制造产业链盈利恢复 .............................................................. 7

2.3、 杜邦分析：风电运营商估值存在提升空间，关注补贴回收 ...................................... 8

3、 光伏：海外需求持续旺盛，国内平价进程加速 .......................................................................... 9

3.1、 海外市场：海外需求持续旺盛, 组件出口维持高位 ......................................................... 9

3.2、 国内市场：平价上网倒逼产业降本提效，行业集中度进一步提升 .................................. 11

3.3、 竞价背景下，“降本”+“提效”打造企业核心竞争力 ..................................................... 15

4、 电动车：行业砥砺前行，竞争日趋激烈 .................................................................................. 19

4.1、 需求：过渡期前“抢装”，预计Q3 相对低迷 .......................................................... 19

4.2、 电池成本：规模效应+技术更新是降本核心驱动力 ................................................. 28

4.3、 格局：电池环节竞争加剧，锂电材料有望受益 ................................................... 35

5、 电力设备：特高压建设重启，泛在电力物联网建设提速 ......................................................... 40

5.1、 特高压建设再度启动，核心设备商有望受益 ........................................................ 40

5.2、 泛在电力物联网建设提速，电力信息化企业有望全面受益 ......................................... 41

6、 工控自动化：下半年板块有望逐步回暖 .................................................................................. 42

7、 投资策略 ................................................................................................................................. 45

8、 重点公司简介 .......................................................................................................................... 46

8.1、 金风科技(A+H)：国内风机龙头，受益风电抢装 .............................................. 46

8.2、 天顺风能：加快发展国内风塔业务，风电新业务助力未来 ................................. 47

8.3、 隆基股份：高效产品需求旺盛，单晶产能持续扩张 ................................ 48

8.4、 通威股份：优质产业龙头，兼具技术与成本优势 ........................................ 49

8.5、 信义光能(H)：光伏景气度向上，双面助推需求增长 .......................... 50

8.6、 宁德时代：龙头效应持续，产业链地位增强 ............................................................. 51

9、 风险提示 ................................................................................................................................. 52