年初至今休闲服务（申万）行业指数下降 2.29%，其中子板块，酒店板块-10.60%、餐饮板块-29.94%、旅游综合板块 10.41%、景点板块-13.17%、教育板块-11.74%、体育板块-24.07%。通过对休闲服务行业各板块进行了梳理,我们看好并着重分析了幼教行业和酒店行业。

1. 幼教行业：供需两方面刺激下，幼教最先受益.....3

1.1. 需求层面： 80 后与 90 后的新家长带来新教育需求....3

1.1.1. 引言：社会发展和变革最重要的推动力——年轻一代的新消费 .....3

1.1.2. 人口结构变化：二胎政策下中国迎来新一轮婴儿潮........3

1.1.3. 社会阶层变化：年轻家长引领消费升级 .....4

1.2. 供给层面：竞争格局稳态远未形成，蕴藏巨大投资机会.....7

1.2.1. 需求多元化促使新进入者涌现 .........7

1.2.2. 行业集中度仍较低，“龙头”规模不大，但有先发优势 ..8

1.2.3. 集中度不断提高，并购热潮仍将持续....... 10

2. 酒店：春风十里，静待花开........ 11

2.1. 新周期+供给侧改革，酒店行业如沐春风 ...11

2.2. 存量整合+转型升级：酒店龙头有望量价齐升 .....15

2.3. “3+X”竞争格局：三大龙头对比分析.........16

3. 投资建议及重点公司：威创股份、首旅酒店、锦江股份........25

3.2. 首旅酒店（600258）：收购如家，融合再生25

3.3. 锦江股份（002191）：混改预期，资源优渥26

4. 风险提示...... 26