锂电池隔膜对电池的内阻、安全性起到关键的作用，电池厂不会轻易更换隔膜供应商，是锂电池技术门槛最高的环节。目前国内锂离子电池厂商使用的中高端隔膜大部分依赖进口， 根据产业链调研显示隔膜是锂电池原材料中国产化率最低。在产品品质不断提升的情况下，价格优势和完善的服务体系将推动国产隔膜的国产化替代进程。

1 锂电池隔膜国产替代进程最慢，壁垒最高，发展前景好.....4

1.1 隔膜是锂电池技术门槛最高的环节....... 4

1.2 隔膜在锂电池材料中国产化率最低....... 5

1.3 我国隔膜正逐步打入国外高端客户........ 5

2 湿法隔膜前景更好，目前湿法最紧俏......6

2.1 湿法+涂覆可以具有更薄的厚度和较好的穿刺强度等性能........ 6

2.2 新的补贴政策增加了对湿法隔膜的需求....... 8

2.3 我国湿法隔 2016、 2017 年将供不应求,2018 年略微过剩但大致供需平衡..... 10

3 新三板企业整体实力弱于主板以及部分非上市公司....13

3.1 新三板隔膜企业现有产能普遍小于其他竞争对手。..... 14

3.2 技术实力各有长处，但总体上新三板隔膜企业与其他大型隔膜企业仍有差距.... 16

3.3 新三板隔膜企业目前较少打入国际一线电池厂....... 17

4 具体新三板隔膜标的梳理.......17

4.1 纽米科技........ 18

4.2 旭成科技....... 19

4.3 鸿图隔膜....... 21

4.4 惠强新材....... 22

4.5 金力股份....... 24