截止12月10日申万休闲服务板块整体累计下跌9.5%，排名1/28（同期上证综指、沪深300和创业板指数分别下跌21.8%、22.0%和24.3%），特别6月以来相比其他消费板块相对收益明显，高点以来回调幅度23%，上半年表现同样较好的医药、食品饮料和家用电器高点回调34%、30%和40%）。

1消费：从高增长至稳，估值优势正在显现

2消费周期：经济下行阶段，业是否能够穿越？

3消费变革：哪些子行业竞争格局在向好？

4购—— 免税：结构性规模增长 +毛利率提升，业绩增长确定性强

5住—— 酒店：集中度提升明显，龙头公司估值具备优势

6游&吃—— 行业经历变革，寻找小而美的公司

7结论：免税、酒店有望维持景气，上至下和两角度选股