有机硅价格自今年 7 月的历史底部 1.25 万元/吨上涨至目前 1.85 万元/吨，涨幅达 40%。市场普遍认为成本上涨推动此次有机硅价格上涨，但我们认为，供需格局好转才是此次涨价的核心逻辑，叠加成本互推互涨，才会导致本次有机硅上涨幅度和持续时间超市场预期。 

一、行业经历的三个发展阶段. 4

二、供需格局好转是此次涨价的核心逻辑，叠加成本互推互涨.. 6

（一）供给端：行业扩张进入尾声，部分产能自然出清，环保限产开工率被动走低... 7

（二）需求端：预计维持个位数增长. 9

（三）成本端：预计还将小幅上涨.. 12

三、重点推荐：新安股份、兴发集团... 15

（一）新安股份：产业链一体化的有机硅龙头... 15

（二）兴发集团：价格继续看涨，期待下游应用配套.. 16