1.1. 2013年：政策决定上涨行情，业绩决定下跌行情

1.2. 2014年业绩难有突出表现

1.3. 2014政策聚焦：国企改革、铁路价改、航运业上升为国家战略等

2.铁路价改确定性高，大秦铁路最为受益

2.1.铁路体制改革如火如荼

2.2.客运价格：公益属性制约自由定价，低端票价具有一定提升空间

2.3.铁路货运运价远低于公路及航空运价

2.4.根据公铁合理比价制定国铁运价，长期变政府定价为政府指导价

2.5.特殊运价也有望纳入改革范围

2.6.长期供需决定运价，运力紧张区域受益

2.7.提价有利于铁路总公司增收，增强其持续投资能力

2.8.货运提价大秦最受益，客运提价广深最受益

3.国企改革带来主题性机会

3.1.国企改革进入新阶段

3.2.国企改革带来的三类机会

3.3.航运业：供给压力减小+国企改革+上升为国家战略

3.3.1.运力交付大幅下降，预期改善

3.3.2.历史积累运力限制运价反弹高度

3.3.3.航运企业或将通过国企改革改善经营管理

3.3.4.预期改善+国企改革+上升为国家战略将提升航运业估值

4.投资策略：紧跟改革步伐