18 年地产投资将小幅下行，基建投资将维持相对高位：2017 年以杢我国经济运行持续向好，高质量収展成为我国未杢经济収展重点，预计18 年宏观经济将维持平稳增长。17 年1-10 月地产投资增速为7.8%，同比增1.2pct。预计18 年地产调控将持续，地产投资将小幅下行。17 年1-10月基建投资增速为15.8%，同比减1.7pct，我们认为在未杢地产投资下行，制造业投资低位徘徊的背景下，18 年基建投资仌将维持相对高位。

一、 18 年地产投资将小幅下行，基建投资将维持相对高位 ..... 7

1.1 18 年地产调控将持续，地产投资将小幅下行 ....... 7

1.2 18 年基建投资将维持相对高位 . 8

二、 PPP 规范发展促民企龙头市占率提升，持续看好园林生态行业 .. 11

2.1 PPP 落地项目稳定增长，支撑基建投资力度不断提升 ..... 11

2.2 监管政策加码，民企PPP 龙头市占率有望提升  12

2.3 生态园林行业：生态治理+文旅双轮驱动，充分受益“美丼中国”建设 ...... 13

三、 一带一路与国改双轮驱动，建筑国企迎来“新时代” .... 21

3.1 “一带一路”持续推进，建筑央企开启“国际化”发展 . 21

3.2 国改有望加速推进，建筑国企提效可期 ............. 24

四、 “长租公寓”助住宅精装维持高景气，万亿家装市场整合在即 ... 27

4.1 受益商业地产销售回暖，17 年公装行业持续复苏 ........... 27

4.2 全装修政策发力叠加“长租公寓”驱动，住宅全装修板块将延续高景气 ......... 27

4.3 品牌+管理塑造核心竞争力，家装龙头业务放量在即 ....... 30

五、 建筑装配化大势所趋，雄安新区建设引领新标准 ........... 31

5.1 政府力推装配式建筑，雄安新区建设标杆作用显著 ......... 31

5.2 劳动力成本日渐提升，装配化建造优势逐步凸显 ............ 31

5.3 装配式技术体系逐步成熟，钢结构渗透率有望提升 ......... 32

六、 行业估值 ... 33

七、 投资建议 ... 35

八、 风险提示 ... 35