2018 年医药行业展望：新医改政策周期下，医药行业步入增速放缓、平稳转型的新阶段。行业利润端预计仍能维持两位数的增长，盈利能力高于大多数行业；但行业整合加速，企业分化加大，中小企业生存压力陡增，龙头企业政策受益并成为行业整合者。供给侧改革阶段医药资产的价格波动加剧，进而影响企业融资能力。我们预计 2018 年医药行业整体融资需求将有所提升，一方面股权融资持续活跃，另一方面债权融资或将成为越来越多优质企业的补充融资手段。

一、2017 年医药行业基本面情况.......5

1.1 医改政策叠加影响行业增速........5

1.2 行业分化加剧龙头受益.......7

二、2017 年医药行业资本市场情况......8

2.1 医药股票市场波动加大.......8

2.2 医药债券市场较为平稳.......11

三、2018 年医药行业融资需求分析.......15

3.1 医药股权融资持续活跃......15

3.2 医药债权融资需求提升......17

四、2018 年医药行业展望.......19

4.1 医药行业仍将保持平稳快速增长.........19

4.2 寻找结构性配置机会，布局优良资产 .....21

4.3 行业风险提示........22