胶原蛋白是哺乳动物体内含量最多、分布最广的功能性蛋白，独特的三螺旋构象是其理化特性和生物学活性的基础，具备止血性能、生物相容性、生物降解性能、低抗原活性等多种生物性质，目前已被应用于医药、护肤和食品等多领域。胶原蛋白提取方法主要包括动物源提取法和基因重组法，当前动物源提取法应用仍较多，未来基因重组法因可控性和相关技术重复性相对较好成为实现产业化的主要研究方向，但目前重组技术的两大难点——可大量复制和空间结构仍待解决。

1. 胶原蛋白技术持续更新迭代，应用场景日渐广泛 .................................................................. 5

1.1. 生物学性质多样化，多应用领域逐步进入产业化阶段 .................................................... 5

1.1.1. 哺乳动物体内含量高、分布广，三螺旋结构起重要生物作用 ........................... 5

1.1.2. 按分布区域主要划分为三大类，间质胶原为主要研究方向 ............................... 5

1.1.3. 医药+护肤+食品多领域发展，多样化应用拓展发展空间 .................................. 6

1.2. 动物源提取和基因工程法为主流，技术持续迭代优化性能 ........................................... 9

1.2.1. 动物源提取法：技术较为成熟且当前使用量大，水产胶原特性更优 ............. 9

1.2.2. 基因提取法：复制人体基因优点众多，技术更新迭代探索规模化生产 ...... 10

1.2.3. 对比：基因重组是未来趋势，复制性和空间结构问题仍待解决 .................... 11

2. 功能性护肤和轻医美应用空间广阔，重组人源为未来发展趋势....................................... 12

2.1. 胶原蛋白市场：中国增速高于全球，医疗健康应用提供主要驱动力 ....................... 12

2.2. 功能性护肤品：强功效精准满足消费者需求，医用敷料竞争激烈 ........................... 13

2.2.1. 强功效性护肤品为主要应用方向，强功能性成分有效针对强功效诉求 ...... 13

2.2.2. 械字号医用敷料市场动力强劲，械三批号具有稀缺性....................................... 14

2.3. 轻医美：胶原蛋白注射仍处于市场推广阶段，重组胶原蛋白是未来趋势 ............. 16

2.3.1. 主要产品：当前三类医疗器械仅6 款，水光和填充市场空间广阔 ............... 17

2.3.2. 胶原蛋白注射处市场和产品推广发展阶段，相较玻尿酸注射各有优劣 ...... 19

2.3.3. 多款在研产品进行中，重组胶原可加工性强储备持续加强 ............................. 19

3. 市场参与者各有千秋，研发销售并举开拓胶原蛋白市场空间 ........................................... 20

3.1. 创尔生物：国内械字号胶原贴敷料首创者，长期致力于技术研发 ........................... 20

3.1.1. 胶原蛋白奠定公司长期基础，发力非胶原蛋白业务 ........................................... 21

3.1.2. 市场稀缺批文为本，技术优势解决动物源材料痛点 ........................................... 22

3.1.3. 复合增速高，营收净利近几年快速提升 .................................................................. 23

3.2. 锦波生物：功能蛋白研究和产业化先行者 .......................................................................... 24

3.2.1. 以需求为导向建立产业化体系，产品覆盖范围广 ................................................ 24

3.2.2. 产学研一体完善研发布局，新胶原蛋白材料获批 ................................................ 25

3.2.3. 营收保持平稳，归母净利20 年有所下滑 ................................................................ 26

3.3. 巨子生物：类人胶原蛋白为主导，多品牌发展 ................................................................ 26

3.3.1. 基于类人胶原蛋白原料，多领域多品牌布局 ......................................................... 27

3.3.2. 研发实力雄厚，渠道多样化 ......................................................................................... 28

3.4. 暨源生物：携手奥园美谷、暨南大学“掘金”胶原蛋白 .............................................. 28

3.4.1. 加强产学研转化，自有品牌和产品代工同步推进 ................................................ 28

3.4.2. 先进研发体系打下坚固基础，背靠奥园助力胶原蛋白业务 ............................. 29

3.5. 基因工程药物国家工程研究中心：联合丸美推出全人源胶原蛋白品牌“美丽法则” ....... 30

3.5.1. 产品试验效果明显，打造“美丽法则=胶原蛋白”强消费者认知 ................. 31

3.5.2. 致力“生物技术”皮肤科学研究，不断加大研发投入....................................... 31

3.6. 公司对比：各有千秋，技术产品迭代共同拓展胶原蛋白市场 ..................................... 32

4. 风险提示 ....................................................................................................................................... 33