2019 年 H1 全社会用电量达 33980.4 亿千瓦时，同比增长 5.0%，与 2018 年同期相比下降 4.4ppt，用电量增速的下滑的主要原因为：高基数、气温低、电能替代规模缩小，以及中美贸易摩擦带来的制造业用电下降。

一、2019H1 回顾：用电量受高基数、低气温影响增速下滑，三产与居民成为用电拉动增长的基石... 6

1.1 分行业视角：第二产业拉动作用减弱，第三产业和居民用电新增贡献显著.. 6

1.2 分区域视角：受气温影响，上半年华北增速下降幅度最小，华东下降最大... 12

二、方法论：大部分行业与地区上下半年占比波动性小，表明半年比例系数预测方法可靠性高.. 18

三、2019H2 预测：预计下半年非高耗能和三产拉动用电作用突出，山东广东将引领全国用电量. 24

3.1 分行业视角：预计二产尤其非高耗能恢复增长，三产信息技术和公共事业拉动效应突出.. 25

3.2 分区域视角：预计下半年华北华中增速回落，山东广东领跑全国... 28

四、结论及投资建议. 30

五、风险提示... 30