债券市场展望：央行公开市场净回笼，资金面继续紧平衡。央行上周5 个交易日均开展公开市场操作，通过 7 天、14 天和 28 天期逆回购合计投放 3700 亿资金，中标利率分别为  2.25%、2.40%和 2.55%。上周逆回购到期 6700 亿资金。央行公开市场通过逆回购累计净回笼资金3000 亿。11 月 11 日，银行间回购利率较上上周全线上行。R001 利率为2.2723%，较2016年11月4日上调13.75BP; R007利率为2.6181%，较 2016 年 11月 4 日上行 19.18BP; R014 利率为 2.7197%，较 11月 4日上行 15.25BP; R1M利率为 3.0730%，上调 20.07BP。银行间质押式回购日均成交量为 23734.11 亿元，较前增加 2892.48 亿元。银行间质押式回购平均利率为 2.3337%，较前期上调 16.66B。

1.  上周债市点评及后市操作建议............4

2.  上周评级调整及点评......... 5

2.1.  主体评级调整.........5

2.1.1. 主体评级上调........... 5

2.1.2. 主体评级下调.......... 5

2.2.  债项评级调整...........6

2.2.1. 债项评级上调...........6

2.2.2. 债项评级下调...........6

3.  行业跟踪......... 6

3.1.  下游行业..........6

3.1.1. 房地产...........6

3.1.2. 汽车...... 7

3.2.  中游行业..........7

3.2.1. 钢铁..........8

3.2.2. 化工......... 9

3.2.3. 建材......... 10

3.2.4. 机械........ 10

3.3.  上游行业.......... 11

3.3.1. 大宗商品......... 11

3.3.2. 有色...... 12

4.  上周要闻.......... 13

5.  上周市场回顾......... 14

5.1.  市场资金面.......14

5.1.1. 货币市场利率...... 14

5.1.2. 公开市场操作........ 15

5.2.  利率债走势........15

5.2.1. 国债收益率....... 15

5.2.2. 国债期限利差....... 16

5.3.  信用债走势......16

5.3.1. 短融券信用利差变动....... 16

5.3.2. 中票信用利差变动....... 17

5.3.3. 上周企业债信用利差变动....... 17

5.4.  一级市场......18

5.4.1. 利率债一级市场...... 18

5.4.2. 信用债一级市场...... 20