到宏观经济、中美贸易战持续加剧等不利因素影响，整体表现低迷。截至2018 年9 月11 日，汽车（中信一级）行业下跌28.72%，在中信一级29 个行业中排名第22 位。2）截至2018 年9 月11 日，汽车（中信一级）及其7 个子行业（中信三级）的估值均处于近五年行业中低位，安全边际较高。基于低估值+优标的逻辑，部分业绩稳定、市场认可度较高的公司有望修复估值。

1. 市场持续低迷，板块分化严重 . 5

1.1 市场表现低迷，汽车整体跑输大盘 ............ 5

1.2 估值回落，处于历史低点 .......... 6

1.3 产销增速放缓，行业竞争加剧 .. 6

2.行业分化严重，龙头优势扩大 ... 7

2.1 行业整体情况 ............ 7

2.2 乘用车 .... 10

2.3 商用车 .... 12

2.3.1 卡车 . 12

2.3.2 客车 . 13

2.3.3 专用车 ............... 14

2.4 汽车零部件 .............. 15

3.投资建议及标的推荐 ................. 16

3.1 投资评级  16

3.2 投资建议  16

3.3 标的推荐  17

3.3.1 上汽集团（600104.SH）：大市值整车龙头，业绩稳定增长  17

3.3.2 华域汽车（600741.SH）：国内外协同发展，优质客户助力业绩快增 .. 17

3.3.3 星宇股份（601799.SH）：产品结构升级，毛利率水平有望进一步提升 ............... 18

3.3.4 潍柴动力（000338.SZ）：细分行业龙头，技术优势明显 .... 19

4.风险提示  19